原标题：美国印钞，世界买单，德国通货膨胀会否卷土重来？
2021年新年伊始, 德国通货膨胀（简称通胀）率开始飙升。虽有增值税税率被恢复为原定税率等特殊因素, 但另有其他成因。从中期来看, 欧洲中央银行(简称欧洲央行)购买成员国债券的量化宽松项目、美国1.9万亿美元救援计划等因素均有可能引发通胀。届时, 欧洲央行应在其位, 尽其职, 采取有力措施遏制通胀。
“通货”是指流通的货币，“通胀”原指货币发行量超过流通中实际需要的货币量。其直接表现就是商品和服务价格持续上升，同时也意味着货币购买力下降。
《百度百科》通俗地将其解释为：“纸币的发行量超过流通中所需要的数量，从而引起纸币贬值，物价上涨，我们把这种现象称之为通货膨胀。”而通胀率则是指一般物价总水平在一定时期内的上涨率。它反映了通胀、货币贬值的程度。
就德国十多年来的通胀情况而言，《商报》网站2021年1月18日曾发表过一篇题为《2005年至2021年的德国通胀率》的文章。该文根据德国联邦统计局公布的数据，列出了下列“自2005年以来德国通胀率一览表”:
文章指出：“在过去年间，德国通胀率相当稳定地在1.1%和1.8%之间。但因新冠病毒全球大流行导致经济暴跌，因而2020年9月的通胀率跌落至-0.2%。在2009年金融危机时，通胀率也曾下跌至0.3%。”
针对2020年9月的通胀率（-0.2%），作者声称，这种通胀率使消费者感到高兴，而对于经济学家来说，这就明白无误地表明增长乏力。据告，当时价格跌落主要是因为能源的关系。2020年9月能源价格下跌了8.2%。
更值得关注的是，2020年全年德国通胀率一共五次出现了负值：7月(-0.1%)、9月(-0.2%)、10月(-0.2%)、11月(-0.3%)和12月(-0.3%)。全年平均通胀率预估为0.5%。
但2021年新年伊始，德国通胀率突然开始飙升: 从去年12月的-0.3% 一下子攀升至今年1月的1.0%。2月通胀率再次上升，同比增长1.3%。3月30日，联邦统计局发布消息称，预计3月通胀率同比增长1.7%（最终结果将于4月15日公布）。这种发展趋势引发了人们对通胀的担忧。
联邦统计局并对今年2月的通胀率作了如下说明：商品价格总体同比增长了1.0%。而能源产品2021年1月同比还是-2.3%，但2月已上升至+0.3%。特别是燃料、天然气和重油分别增长了+2.4%、+2.1%和+1.1%。食品价格上涨了1.4%，但2021年1月时还是2.2%。因而，食品价格的涨势在削弱。但甜食和奶制品还是分别涨了+2.7%。
此外，虽然烟草制品权重较低，但其价格却明显变贵(+3.9%)。而手机则大幅降价(-9.2%)。联邦统计局声称，如果不顾及能源价格的话，2021年2月的通胀率约为1.4%。
2021年2月，服务项目价格总体高于去年同期1.4个百分点。其中，在私人支出中占比很大的净冷租金上涨了1.3%。但电信服务价格则下降了1.0%。这就是德国目前的通胀状况。
德国《今日新闻》网站2月3日曾刊登了安格拉·格普费尔特(Angela Göpfert) 撰写的一篇题为《一个新的通胀时代来临了吗？》的文章。
据作者称，经济学家把德国新年伊始通胀率飙升归因于两个特殊因素：其一是2020年7月1日至2020年12月31日期间降低的增值税税率已被恢复为原定税率，其二是从2021年1月1日起已引入二氧化碳排放税。根据德国商业银行的计算，仅仅这两个因素就把消费者价格指数提高了0.4个百分点。但按照作者的观点，还另有多种推升商品价格的因素。
首先是所谓的“报复性消费”。位于杜塞尔多夫的量子资产管理有限公司负责人伊万·姆利纳里奇（Ivan Mlinaric）就把停摆结束后追补因疫情而耽误的消费视作导致通胀的原因之一。从目前来看，德国民众有足够的钱可用于消费：2020年德国储蓄率已攀升至16%，这是两德统一以来的最高值。
根据德国中央合作银行的一项计算结果，德国私人家庭货币财富2020年有可能增加3,930亿欧元，总数达到创纪录的71,000亿欧元。该行经济学家米夏埃尔·施塔佩尔(Michael Stappel)总结道:“2020年的货币财富增长最终几乎只归因于因新冠危机有了特别多的积蓄。”
格普费尔特在文中则声称:“新冠期间节省，新冠之后消费——对于许多家庭来讲，这可能是今后数月中的行动指南。”按照作者的观点，这种报复性消费一方面将会大力推动德国的经济发展，但另一方面也将会全面推升商品价格。
其次，作者提到了油价飙升这个因素。她指出，如果原油价格一直维持在目前每桶50多欧元的水平，可能会带来“基础效应”。这是因为2020年3、4月的油价还是现今价格的一半(每桶约25欧元)。这就表明，国际油价一年来涨幅已逾一倍。
德国商业银行经济学家拉尔夫·左尔文(Ralph Solveen)也把造成通胀的部分原因归咎于油价飙升，因为它导致了汽油和燃料油价格上涨。
从目前来看，单单能源价格就会从今春起进一步推高通胀率。M.M. 华宝银行总经济师卡斯滕·卡卢德(Carsten Klude)估计这种效应将会使通胀率上升约2个百分点。
此外，其他原材料的价格也在明显上升。比如，许多技术产品需要铜，而其价格则在过去11个月中翻了一倍。这就导致许多产品的生产成本增加，进而就不得不提高产品的销售价格。
再次，也有媒体提到部分服务业的涨价效应。据称，遭受疫情重创的理发店、旅馆、餐饮等服务业，一旦重新营业，可能会提价，这部分也是因为要收回采取额外防疫措施造成的额外支出。
荷兰国际银行首席经济学家卡斯滕·布尔泽斯基(Carsten Brzeski)就指出，在去年春天第一次新冠停摆结束后，理发师就因需求增加而用提高价格来作出反应。布尔泽斯基并声称: “人们可以期待酒店餐饮业会采取类似做法。”
最后还需要提到的一点是，在年内许多半成品和物流成本也会因工业生产逐渐恢复满负荷运行而上涨，从而也将会造成通胀。
正是由于上述诸因素，预计今年上半年德国通胀率还将会继续上升。在这一点上，大部分国民经济学家的意见是一致的。但关于今年下半年通胀走势，专家的看法则大相径庭。
《一个新的通胀时代来临了吗？》一文还提到，有人声称，一旦经济恢复增长，通胀率也会随之升高。但木星资产管理有限公司基金经理阿里尔·贝扎莱尔（Ariel Bezalel）则认为这种效应一个至多两个季度后就会消失。“因而， 我们肯定不会看到一种新通胀趋势的开端。”
此外，德国商业银行的经济专家们也认为眼下“严重的就业不足正在阻止通胀的回归”。因而，不会出现工资和物价螺旋式上升的现象。
据《商报》报道，特别是由于引入了短时工作制，因而迄今为止新冠危机相对来说没有给德国劳动力市场带来严重后果。但2020年德国全年平均失业人数仍接近270万，比上一年增加了42.9万或19%。专家们预计最早要到2022年这种情况才会有所改善。
当然，据称上世纪五六十年代生育高峰期出生的一代人将逐步进入退休年龄，未来数年内德国专业人员短缺将会加剧。而一旦企业间专业人才争夺愈演愈烈，这些人员就较为容易达到增加工资的要求，从而就有可能引起工资物价互相推动， 最终形成通胀。
欧洲央行现已明显调高通胀预期。迄今为止，欧洲央行设定的欧元区2021年通胀率目标是1.0%。但今年1月和2月，欧元区通胀率已达到0.9%， 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）预计年内通胀率还将会继续攀升。为此, 欧洲央行已把今年通胀预期调高至1.5%, 并把明年通胀预期也从1.1%调高至1.2%。但2023年通胀预期保持不变，仍为1.4%。
拉加德并声称，年内个别月份通胀率完全有可能达到2%。当然，欧洲央行为欧元区设定的中期通胀目标是“低于但接近2%”。为此，这位欧洲央行行长强调，最近以来的价格上涨主要是由技术和暂时因素造成的。
拉加德为此提到了德国增值税恢复为原定税率、消费者物价指数中的权重变化、新冠危机对季末大拍卖造成的后果以及油价上涨。这位欧洲央行行长还指出，美国总统乔·拜登（Joe Biden）最近推出的1.9 万亿美元计划预计也将会对欧元区的发展产生影响。拉加德声称， 欧洲央行将对此保持关注。
这位欧洲央行行长的这番表态较为委婉。但美国经济学家、美国前财政部长劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）和法国经济学家、国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家 奥利弗·布兰查德（Olivier Blanchard）则直言不讳地表达了他们对这个救援计划的担忧。
萨默斯声称：“一代人以来还从未经历过这么大的通胀压力。”他担心这会对美元稳定性和金融市场带来不良后果。而布兰查德则批评道，美国总统乔·拜登及其财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)推出高达近2万亿美元的新救援一揽子计划，做得太过分了。这位国际货币基金组织前首席经济学家担心经济会过热，后果则是价格飙升，进而发展成“大面积失控”。
更有甚者，拜登随即又于 3 月 31 日公布了 2 .3万亿美元基建计划。虽然该计划已遭到共和党人的抨击，但即使计划最终不能得到完全实施，其投资金额仍将是一个天文数字。
媒体上流传着这么一句话: 美国人印钞，全世界买单。德国联邦银行行长延斯·魏德曼（Jens Weidmann）就对此表示担忧。他预计到今年年底物价上涨率会攀升至3%。这将会是逾12年来再次达到的通胀率。德国经济“五贤人”委员会成员福尔克尔·维兰德(Volker Wieland)也认为，从中期来看有价格上涨3至4个百分点的风险。
当然，欧洲央行行长拉加德强调，欧洲央行预计通胀率中期将继续低于其目标值。然而，在讨论欧元区未来通胀时，也再次引发了人们对欧洲央行购买欧元区各国主权债券计划的关注。
早在十多年前，许多经济学家就曾预言通胀将会卷土重来， 因为中央银行通过购买债券在向市场灌注流动性。
然而，德国经济学家维兰德则指出，与过去年间相比，2020年货币供应量之所以会激增，不仅是因为中央银行货币供应量在增加，而且还因为一般商业银行发放了更多的贷款以致银行体系内的流通货币量在扩大。为此， 他声称:“一旦货币供应量激增这样的情况长期持续下去，迟早将会导致价格持续升高。”说得明白一点，通胀看来不可避免。
为此，维兰德表示: “如果走到这一步，欧洲央行就不得不收紧其宽松的货币政策。”首先，欧洲央行应该停止其债券购买计划， 然后是削减膨胀的资产负债表中的债券存量。如果较长时期存在价格压力，那么欧洲央行“还必须提高利率”。
由此可见，一旦通胀率持续超过欧洲央行所订目标值，将会使其陷入两难境地。《明镜》周刊最近在一篇文章中声称，欧洲央行届时将不得不作出抉择: 是在其位，尽其职，认真对待这场遏制通胀的斗争， 从而收紧货币政策，还是在顾及遭新冠疫情重创的各国财政而较缓慢地着手处理此事， 从而会冒价格进一步失控的危险? 文章最后尖锐地指出:“很快就能显示出欧洲央行实际上究竟有多大自主性。”
经济学家维兰德这里还提到了提高利率一事。2016年3月10日， 时任欧洲央行行长的马里奥·德拉吉(Mario Draghi)曾宣称:“利率将会在长时期内保持低水平， 非常低的水平。”自此以来，欧元区利率就一直维持在零水平。五年后，欧洲央行执行委员会3月10日又决定让欧元区利率继续保持在这一水平。3月18日， 美联储也宣布将把0至0.25%的基准利率保持到2023年底。
对欧美储蓄者来说，特别是对爱存钱的德国人而言，维持零利率并非佳音，因为到银行存钱将继续没有利息。更有甚者，如果存款多，有的银行还要收费。一旦物价上涨，更是雪上加霜。因而，如同维兰德所建议的那样，在通胀到来时，欧洲央行应该适时加息。这符合德国民众的利益。
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